中国打山寨机逃漏税 联发科Q2恐输宏达电
Helan 2010-07-07 10:34IC设计龙头联发科(2454)公告6月营收，一如先前联发科已释出的讯息，由于中国打压山寨机逃漏税的冲击，联发科6月份合并营收为80.49亿元，月衰退18.43 %，似乎比市场预期的不到90亿元低了不少，联发科表示，6-7月份受到此部分的确会有不小冲击，预估8-9月需求将可回温。
联发科6月合并营收80.49亿元，月衰退18.43%，年衰退9.96%，累计上半年营收626.5亿元，年成长20.9%。
若以此估算，联发科第二季合并营收约300亿元，季衰退8.27%，与4月底法说会时说明第二季季衰退幅度为2-5%相较，联发科第二季表现受此突然其来的打压政策冲击，营运也不如预期。
联发科日前强调，由于中国查缉非法零件进口的关税，影响山寨与品牌手机的出货动能，再加上新兴市场库存水位仍处在偏高水位，因此冲击联发科5 月营收开始走跌，除跌破百亿元关卡，更在6 月滑落至80.4亿元附近，几乎是外界预期的低标水准。
联发科认为，市场下单力道确实趋于保守，因此营收表现弱势，不过中国地区通路库存水位仍健康，因此预期8 月营收在十一长假前开始有机会展现拉货力道，营收可望止跌回升。
由于联发科第2季以旧款芯片出货比重较高，法人估计毛利率很难较上季高，第2季单季EPS恐怕无法达到一个资本额，相较宏达电逊色。
受到新兴市场库存偏高，加上中国扫荡山寨机冲击，联发科6月表现将低于原先预期，法人预估，联发科6月营收大约落在80亿元到85亿元，以此估算第2季合并营收约落在304亿元至300亿元之间，略低于先前财测低标311亿元的水平，若与第1季相较，季下滑幅度约落在8％左右。
根据供货商表示，联发科第2季新芯片MT6253受限于MCP绑内存，而因为内存呈现缺货，导致MT6253出现受限，而原本想降低出货量的MT6225、6223以及6223D等系列还是持续热卖，虽然第3季联发科将推出更新版MT6253D，解决内存缺货的问题，不过因第2季热卖的25、23都属于旧款，所以Q2毛利率很难高于上季。
不过，由于联发科营收表现不如预期，因此市场预期第2 季获利恐不如过往强势，法人预估第2 季每股税后盈余约在8 - 9 元间，第3 季也不会有太亮眼的表现，仅较第2 季微升，而第4 季将恢复跌势。
法人表示，联发科几乎没有什么业外收益，Q2单季获利也很难高于Q1。以联发科第1季税后盈余111.34亿元、单季EPS达10.28元估算，第2季单季EPS恐怕无法达到赚一个资本额的水平。
而除了中国市场6-7月份难逃打压山寨机政策的影响外，在新兴市场的部分，联发科表示，由于新兴市场第一季时拉货有点过头，现在仍有overbooking的现象，故仍需要一段时间消化库存，大致上也要待8-9月表现会回升。
联发科预计在7/30日举行法说会，届时将对外详细说明营运动能，由于山寨手机的成长动能已逐渐趋缓，外界也好奇联发科如何杀出自家重围，在3G、TD、 BD、网路或3D电视晶片中找到新的爆炸性动能。
同时联发科也将在7/28进行除权息交易，每股将配发26元现金股利。
