中国扫荡山寨机 对联发科Q2营运目标达阵添风险
Helan 2011-05-17 11:29联发科(2454)于4月底时释出Q2营收将季增5-12%，中止连四季的营收衰退，展现营运反弹的气势，而毛利率也将止稳，正当整体营运可望走出谷底之际，山寨市场的大本营深圳地区又开始一波对山寨机的严打潮，5月份当地政府对山寨机肃杀的气氛恐影响对手机芯片的需求，法人也担心，此举对联发科Q2的营运目标达成具有威胁。
联发科5月营收所面临的问题，其实是单纯的「出货动能趋缓」，不过第三季起联发科可能面临价格战，程正桦则认为，展讯价格战将使得联发科毛利率于第二季触底、第三季回到48-50%的市场预期过于乐观。
外资也表示，5月份中国对手机芯片的需求低于其预期，预估联发科5月营收将月衰17%，主要是因为深圳政府在8月份的世界大学生运动会来临前对非法手机严打所致。
半导体首席分析师程正桦认为恐影响联发科(2454-TW)5月出货月降三成，第二季营收将面临200亿保卫战，将投资评等降至「卖出」。
根据报导，程正桦将联发科目标价由320元降至310元，2011至2013年每股获利预估值也分别降至14.95、17.2、19.89元。除了2G芯片出货动能趋缓，程正桦表示联发科智能型手机与3G芯片原先预估今年两者可出货1000万颗，但上半年出货情况不理想，除非下半年有超乎水平的表现，否则财测目标难以达成。
依外电报导，5月份深圳市场监督管理局福田分局执法人员对华强北港澳城涉嫌销售假冒伪劣通信产品的店文件进行了突击搜查，查出包括假冒三星、苹果、索尼爱立信手机上千台，故不少山寨手机厂临时退场躲避风暴，5月交易也略显萧条。
原先联发科预估，本季季合并营收约在209-223亿元，季成长约5-12%，而4月份联发科合并营收76.22亿元，已月衰退2.35%，若要达成法说会预期，等于联发科5、6月平均营收约会在66-74亿元的水平，挑战不小，故法人担心联发科Q2营运目标在中国5月加强严打山寨的风潮下，增添风险。
但另一方面，联发科近期力推的MT 6252 5月份出货量已大增，5月份联发科MT 6252出货量已逾500-600万颗，较4月份出货300万颗大增，也等于是占其出货比重3成，以联发科先前目标Q3时MT 6252占比重可达3成来说，联发科的推广速度优于预期。
而联发科最大竞争对手展讯的SC6620芯片也来势汹汹，但联发科大量铺货的时间较其早2个月，故联发科至少可以先享有初期的蜜月期，而展讯则会在Q3旺季时错失部分市场。
