外资纷降目标价 联发科再探底
Helan 2011-05-23 13:04中国打击山寨手机市场及智能型手机崛起排挤2G低阶手机市场，外资圈纷纷发布联发科 (2454) 投资预警报告。瑞银证券（UBS）调降联发科评等至「卖出」，目标价下修至310元、瑞信证券（CS）重申「中立」评等，但将目标价由原先的315元降至300元，并下修今/明年获利预估，高盛证券（GS）、麦格里证券也加入调降联发目标价之列。受此冲击，联发科今日股价再度向下探底。
高盛今日发布联发科及晨星投资报告，重申联发科「中立」评等，调降联发科2011-2013年营收及EPS预估值2-4％，目标价从315元降至305元。
高盛指出，联发科5月手机出货月减20-25％，主要来自于GSM 6253/6252需求疲弱、展讯低阶产品推出、中国政府打击山寨手机市场等因素，更重要的是，中国手机芯片IC设计厂商的崛起，并认为联发科高阶智能型手机成长有限，低阶GSM手机存在着风险。
高盛指出，联发科估今年智能型手机及TD出货量目标1千万颗恐将难以达到。由于联发科45％营收比重为GSM，鉴于GSM需求不佳及价格滑落，调降联发科2011-2013年营收及EPS预估值2-4％，目标价从315元降至305元。
至于晨星 (3697) 部分，高盛认为，晨星TV业务稳定，EGGE缓步成长。近期晨星股价重挫且跌过头了，主要反应5月缴税需求；但基于EGGE产品价格走滑，微幅调降晨星2011-2013营收及EPS预估值0.3-2.4％，目标价从293元微幅修正至290元。
麦格里认为于联发科主力2G芯片市场已趋饱和，加上手机需求也已改变及价格竞争严重，营收预计由今年的高峰后下滑，调降联发科目标价由280元调降为250元，评等则维持为「表现不如大盘」；并调降联发科今、明年每股盈余预测，由17.21元、24.95元降至15.34元、17.63元，其中对明年获利预测，较市场预期的21.9元，更低了19%。
