看好联发科3.5G解决方案 但已陷价格战
Helan 2011-06-30 08:38看坏联发科(2454-TW)白牌手机大砍目标价至220元后，一向看好联发科的摩根大通证券虽然重申对联发科有信心，在7月推出Android 3.5G解决方案MT6573后，2012将进入新产品周期，但近期在新兴市场需求走软，竞争激烈下，先前预估的产品单价和毛利率恐过高，因此维持加码评等，但下修每股盈余至14元，目标价也从480元大幅调降至370元。
联发科新产品Android 3.5G解决方案MT6573将在７月上市，先前在产品展演时用户反映就不错，据传可比拟玩3D游戏。新产品预期可让本土品牌厂Android产品销售价格达50美元至250美元。
虽然联发科方面预期新产品要待3至6个月市场反应后才能预期2012年出货量。但其实联发科可藉此将功能性手机转至先前仅占约20%智能型手机业务，除了能引导消费着智能型手机的潜力外，也可望进一步改善产品结构。
但由于新兴市场需求软，价格竞争激烈，联发科应该可以免于下修第2季财测，但下半年还是免不了陷入旺季不旺和毛利率下滑的情形。此外，联发科为保住在功能性手机地位，以及打破高通在智能型手机上的优势，价格调降态势亦趋明显。
在考虑整体竞争环境后，虽然重申加码评等，但原先对联发科的估值恐过高，因此同步下修每股盈余和目标价预估值，并预期股价落在250-300元就是进场时机。
