晨星Q2-Q3表现优于预期 董座称Q4仍不会衰退
Helan 2011-08-10 12:24IC设计大厂晨星(3697)释出Q2的营运成果以及Q3的展望优于市场预期，激励今日股价谷底反弹涨停表态。但相对于Q3的景气几乎已定调，对于市场关心的Q4能见度方面，晨星董事长梁公伟表示，依目前客户已考虑到欧美景气不佳的状况后，他相信晨星在手机芯片的持续推升下，Q4目前仍不会有衰退的疑虑。
晨星今年股价受筹码面凌乱因素干扰，技术面呈空头排列，不过基本面表现仍相对强势，董事长梁公伟对外指出，不排除再实施库藏股；晨星第 2 季营运表现亮眼，营收为83.5亿元，季增1.8%，毛利率走稳至42.4%，税后获利15.1亿元，每股税后盈余3.15元，单季超越对手联发科。
然外资三星证券指出，虽然晨星Q2营运有所进步，且Q3的成长幅度也优于同业，但晨星长期仍有产品面上的疑虑，包括晨星营收来源70-75%的电视芯片部分，因为此市场相对平稳，晨星在明年恐遭遇到韩国竞争对手的潜在威胁，恐对其目前高于5成的市占率有压力，另外，晨星Q3因出货低阶产品至新兴国家的比重提升，对其电视芯片的ASP将带来冲击。
另外，在手机芯片的部分，由于晨星手机芯片的毛利率低于其公司平均毛利率，且在竞争的情况下，晨星缺乏RF技术也是其不利因素。晨星表示，目前公司手机芯片的RF有采用外挂方式，但公司也有自己的方案，未来将整合成单芯片。但以目前来看，采用第三者的RF仍对其手机芯片的利润有所侵蚀，将待晨星在今年底或明年初推出3G手机芯片后，将对其手机芯片的毛利率有提升的帮助。
而外界最关心的手机芯片进度，晨星除已在第 2 季推出中低阶类智能手机芯片，并获多家厂商采用，接下来预计在第 3 季还会推出中高阶类智能手机芯片，年底则将推出市场最注意的3.75G与2.75G智能型手机芯片，巴克莱资本证券今日出具报告中指出，虽然晨星手机芯片与功能整合度仍落后联发科半年，但晨星仍持续提升手机芯片的市占率，再加上STB IC助阵，营运动能看俏。
除手机芯片外，晨星先前积极布局CA STB芯片领域，上半年已有一个客户进入量产，下半年将陆续取得数个客户订单，明年整体STB IC市占率将挑战10-15%，由于晨星STB IC毛利率大幅优于平均值，后势毛利率走势可望也朝正面发展。
晨星估Q3营收将有5-10%的季成长，毛利率在40-42%，三星证券预估，晨星Q3 EPS约3.1，全年EPS约在11.32元的水平。
