高阶低阶手机恐双杀 宏达电目标价跌破800元
Helan 2011-09-16 10:44宏达电(2498-TW)新机陆续上阵，为扩增中国研发团队资源，也宣布增资上海宏达通讯科技350万美元，管理阶层喊出季成长可期的目标。但麦格理证券出具报告表示，高阶市场大饼迅速萎缩，欧洲市场将面临最大的挑战，中国市场中低阶产品也不能过度期待，因竞争对手三星和苹果已捷足先登，在市场双杀的情况下，看淡宏达电后市，降评至中立，也将目标价从1086元下调至790元。
麦格理证券指出，在三星和苹果旗舰机种陆续推出后，高阶手机市场大饼已迅速萎缩，美国智能型手机市场渗透率已达40%，营运商也开始转进低阶款式，其中，需求放缓和高阶市场较小的欧洲将让宏达电面临最大的挑战。虽然宏达电积极挺进中国市场，但中国市场在通路上疑虑和中低阶手机策略，都比不上对手三星和苹果来得熟悉，因此在中国市场营运还言之过早。
麦格理证券调查显示，宏达电将推出的产品仍聚焦在中高阶款式，不见产品多元化的趋势，恐会造成自家产品对打的情况。预期未来宏达电将被迫进入中低阶市场，届时也将牺牲掉宏达电在研发上的既有优势。同时，由于目前宏达电高阶市场部位仍高，预期2012年产品平均价格(ASP)将呈现两位数的跌幅，营益率也会下滑，将从2011年的15.1%下滑至2012年的13.5%。
麦格理证券认为，宏达电在高阶和低阶市场近乎双杀的情况下，即使目前进入销售旺季，以及有机海战术助阵，预期第4季成长有限，ASP也有风险。到了明年第1季时进入销售淡季和新机销售动能有限下，后市恐受影响，因此调降评等和目标价，同时一并下调2011年和2012年每股盈余分别为7%、17%至82.71元、79.52元。
