宏达电Q1营收减幅恐扩大 降目标价至450元
Helan 2012-01-06 10:34宏达电(2498-TW)公布去年12月营收在即，报告表示，宏达电最糟的状况可能还没结束，第1季还会走疲，第2季可望回温，但接续新品还得面对苹果iPhone 5的挑战，在毛利率持稳前仍无法正向看后市营运，预估今年第1季营收和出货减幅扩大，维持中立评等，但下修目标价至450元。
宏达电今年第1季虽然基期低，但出货量恐将季减约20-30%，不如市场预期的10-15%，主要原因即市场过度竞争，麦格理证券也预期，宏达电今年第1季营收将季减约20%，将不如市场预期。
至于毛利率部分，麦格理证券认为，由于宏达电出货量下修，主要是宏达电相关研发策略、内部生产、品牌建置的规划，对毛利率可能会有其风险。至于宏达电接续第2季将推出超薄和长效电池的产品，可能不如三星、摩托罗拉产品具吸引力。
宏达电今年第2季在基期低的状况下，主要是拉货而非实际销售，第2季营运可望回温，但市场可能忽略第1季营运动能迟缓的问题，加上iPhone 5(预期有新的设计和LTE功能)将在第3季推出，将会威胁今年下半年宏达电实际销售动能。
宏达电第2季高端可能要推出具有竞争力的产品，否则在毛利率持稳前，仍无法正向看待宏达电营运走向，因此维持中立评等看法，但下修目标价至450元。
同样在针对智能型手机在高端市场的疑虑，摩根士丹利证券也认为，由于智能型手机产品结构已是高端产品比重降低，低端产品比重提升，高端产品饱和将对高端产品比较高的宏达电较不利，重申减码评等。
