宏达电(2498-TW)法说会上报优，预期第1季单营收650-700亿元，季减30-35%，毛利率仅25%，外资普遍看淡后市，虽然预期第2季后的确会有新品驱动动能，但平均产品单价(ASP)仍会持续下滑，因此多数外资仍下修2012年至2013每股盈余，其中，摩根士丹利证券更下修目标价至360元。

宏达电因库消化和缺乏经济规模等因素，导致第1季财测低于预期。虽然宏达电没有提供具体平均产品单价数字(ASP)和出货量，但预估智能型手机出货量应不到700万支，ASP季减幅度应达5-10%。iPhone 5 and Galaxy S3在第2季初可能还不会上市，宏达电应有机会重获市占比，和好第2季营运回温，但由于近期股价已迄今已反弹约23%，因此维持中立评等和目标价600元，但下修2012-2013年每股盈余各3%。

宏达电财测报忧将让近期股价有压力，由于新产品改善的能见度有限，在出货量和获利回温放缓下，市场近期可能看跌。但宏达电将推出的新品预期硬件将优于同业，软件也有较佳的表现，可望让产品动能恢复，加上中国市场新的低价销售策略，预期MWC展后将可催化产品动能，在第2季展开反弹回温，因此仍维持买进评等和目标价650元。但下修2012-2013年每股盈余约1.2%-0.2%反应毛利率和OPEX。

但相较于瑞信、高盛较为乐观的看法，麦格理证券则认为，对于宏达电第2季产品动能不用太兴奋，宏达电首季财测低于市场预期，麦格理预估第1季出货量约700万支，季减22%，ASP下滑速度会更快。虽然第2季出货表现会强劲，宏达电将也会在三星Galaxy S35月上市前，苹果iPhone5 7月上市前，让新机Ville、 Edge 和 Primo在3月陆续上市，但目前来看这些产品差异性仍不大，对ASP帮助有限。因此宏达电预估第2季获利要回温的预期可能太乐观，在市场竞争和产品组合的情况下，营业利益率要回到2011年超过15%水平可能不容易。市场竞争已愈形激烈，除了三星、苹果，诺基亚也持稳收复市占，还有其它三线品牌也加入战局，加上AMOLED面板供应上与三星的利益冲突，因此第2季实际销售强劲其实对下半年动能也会有其风险，维持中立评等和目标价450元。

宏达电在法说会的诸多问题仍有疑虑，首季低于预期的财测预估可能不仅是结构性的问题。以1月营收表现来看，约占第1季营收24-26%，要达财测目标就要在接续2个月放量销售，但从市场竞争态势(尤其是国市场)来看，宏达电实际销售动能恐不够强劲。虽然市场看好LTE产品将驱动营运，摩根士丹利证券预期，在价格相当竞争下，表现空间已经有限(诺基亚Lumia 900定价约在99美元)，加上获利恶化恐影响配息政策。即便市场认为只有一定的经济效益，宏达电获利应可维持，但摩根士丹利证券认为，关键还是在是否能推出有竞争力的新产品，因此给予减码评等，将目标价从400元下修至360元。