看好下半年LED TV出货等效应 法人喊进宏齐
Helan 2010-06-30 13:34看好LED封装厂宏齐(6168)下半年新产能陆续开出，LED TV开始出货将增添营运动能，以及转投资艾迪森(3591)挂牌，有机会可认列处份利益，法人圈在今(30)日的报告中，多将宏齐投资建议调升至买进，目标价约42元。
宏齐4、5月营收合计为6.51亿元，法人表示，6月因季底库存盘点影响，预期宏齐单月营收会较5月略下滑低个位数百分比或持平，推估整体第2季营收季增幅度在18~19%。
法人指出，宏齐第2季产能满载、每月产能为650kk，单季营收成长动能之一来自于产品组合的改变。不过，因第2季出售次级品，法人估计宏齐第2季毛利率会较第1季下滑至25.5%。宏齐4、5月出货结构为Keypad 40%、BL(手持式、Netbbok等)30%、Lighting 8%、其他占22%。
展望第3季，宏齐第3季末SMD产能将扩充到每月750kk，第4季将进一步提高到每月850kk。客户方面，第3季宏齐将有LED TV放量出货给大陆客户，韩系客户亦有机会开始交货；照明产品则在大陆市场成功布局的带动下，业绩可望持续攀升。
据了解，宏齐目前的订单需求仍远大于产能，第3季在TV客户放量出货的挹注下，公司第3季单月营收可望突破4亿元。法人推估，宏齐第3季营收可望较第2季至少增加逾2成、破11亿元；惟因上游晶粒业者因成本上升，估计宏齐第3季毛利率将有压力，初估会较第2季微幅下滑至约24%。
针对宏齐的营运方向，法人表示，宏齐过去以手机Keypad产品为主，去年中小尺寸背光产品开始放量出货，今年业绩成长主力则受惠于LED TV渗透率增加。目前宏齐LED TV产品已获大陆以及韩系业者认证，预计可望在第3季放量出货。估计，今年宏齐Keypad+Backlight(含大中小尺寸)的营收为26.05亿元，年增70%。
另外在照明方面，宏齐主要是透过经销商打入大陆市场，目前供货产品为应用在T5/T8灯管等的LED元件，未来有机会朝提供模组产品出货发展。据了解，宏齐目前多使用晶电(2448)、璨圓(3061)等晶粒厂的中功率晶粒(0.5W)，委托代工后制成灯管，再透过大陆通路销售。
至于宏齐持股逾10%的艾笛森，艾笛森可望在第3季底至第4季初挂牌上市，宏齐持有的成本约10.7元，据悉宏齐短期内并无处分艾笛森持股的计划，仅会在第3季认列艾笛森配发的股利现金约2400万元。
法人表示，以艾笛森目前兴柜股价160元为基础推算，宏齐持股的总市值约12.8亿元，总持有成本约8800万元，潜在未实现利益约12 亿元，深具想像空间。
