联发科Q2营收成长恐仅达5%低标 下修目标价
Helan 2011-05-23 10:59最新评论报告，受到新兴市场手机需求减弱影响，今年第2季的手机出货将不如预期，预料联发科第2季营运只能攀上低标；因此，决定下调联发科目标价至300元，同时调整全年EPS预期由15.44元下修至14.38元，但仍维持中立的评等。
观察到东南亚新兴和印度手机需求疲弱，预估出货量也将因此衰退，因此对于联发科第2季营收季增率由原本的9%下修至5%，仅达到原订目标范围5-12%的低标。
另一方面，艾蓝迪认为，联发科竞争对手展讯来势汹汹，在昨(20)日宣布推出两款低成本多媒体手机芯片-SC6610和 SC6620，以及一款高阶2.75G多媒体手机芯片解决方案-SC6800H，显然是针对联发科MT6252及MT6236两颗芯片而来。
不过，尽管展讯在2.5G以及TD-SCDMA竞争力也持续提升，并计划在今年第3季推出EDGE和Android版本的TD，但是其在WCDMA仍有技术落差，加上联发科将在今年7月发表的3.5G. Android平台芯片，未来更有针对Android 系统解决方案的1 GHz芯片将在2012年上半年问世，这也让联发科稳固领先地位。
因此，瑞信决定下修联发科今、明两年的EPS预估值，将2011年EPS由15.44元调整至14.38元，2012年EPS估值从22.54元下修至20元，同时将其目标价由315元调降至300元；不过，仍维持中立的评等，主要是因为该评等已经包含了结构性风险因素。
