宏达电高端LTE芯片疑虑 难重返去年获利高峰
Helan 2012-04-09 10:15宏达电(2498-TW)首季营收678亿元、年减3成，税后净利44.64亿元，年衰退7成，营业利益率跌破2位数，每股盈余5.35元，瑞银证券表示，宏达电第2季业绩可提升，但要重返去年上半年获利高峰仍有挑战，维持中立评等。野村证券认为，高通LTE芯片短缺的问题会比想象中来的严重，对美国市场销售可能有影响，维持减码评等。
宏达电今天股价逢业绩利空消息，开盘一度打入545元跌停。
瑞银证券指出，由于仍处于机种转换，宏达电第1季营收680亿元与净利45亿元，较外资圈预估平均值分别低3.7％与7.9％，营业利益率7.5％也低于市场平均值的7.8％。但第2季可因ONE系列放量带动，营收季增56%，随着经济规模扩大，预估第2季营业利益率可从首季7.5%提升至11.8%，但要重返去年上半年毛利高峰仍有相当的挑战，预期在价格和营销上要更积极推广。
瑞银证券也说明，宏达电积极推动四核心的ONE X和ONE V，主要原因为LTE 版本的ONE X 和 ONE S因IC芯片供应上而有限缩。但高通芯片供货并不是最大的挑战，竞争对手三星的Galaxy S3与苹果iPhone5将在第2季底推出、第三季量产才是真正的挑战，未来可能要观察宏达电强打的相机功能改善和产品设计如何吸引换机需求，因此维持中立评等和目标价570元。
野村证券则表示，宏达电第2季复苏之路可能还不太稳健，虽然在新品带动下，预估第2季出货量应可从首季的750万支提升至1200万支，营业利益率也提升至12%，但营业利益率要重返去年第3季的15%有相当的困难，因宏达电仍高端机种为策略，加上旧机种仍持续销售，可能将稀释获利表现。
野村证券指出，高通新款LTE芯片短缺是众所皆知，虽然市场预期短缺情况在第2季末或第3季就可缓解，但野村证券认为，三星Galaxy S3 和苹果的 iPhone 5在同一时间将会开始拉货，因此短缺的情况可能会更糟。宏达电若缺乏LTE功能ONE XL带动，对美国市场可能影响。此外，低端智能型手机规格已快速赶上，加上竞争愈形激烈，将使高端市场逐渐萎缩，长期来看，2013年可能更为艰辛，因此维持减码评等和目标价300元。
