宸鸿Q3非苹产品放量 动能回温
Helan 2012-05-09 10:17宸鸿(F-TPK)(3673-TW)由于iPhone 4S需求放缓，影响4月营收走疲，但因iPhone获利偏低，对获利影响相对温和。预估第3季非苹果放量出货下，可恢复产品动能，市场对于苹果对宸鸿业绩占比解读太过，低估宸鸿潜在新客户贡献。因此维持买进评等和目标价736元。
宸鸿(3673-TW)4月合并营收118.58亿元以台币和美元计价分别月减10.8%、9.6%，年减幅度达14.6%、12.6%，营收占德意志第2季财测预估32%，略低于德意志预期的120-125亿元。
由于iPhone 4S在iPhone 5第3季推出前需求已放缓，因此影响宸鸿营收走疲，但因iPhone产品获利偏低，因此对获利影响相对温和。预估宸鸿在第3季非苹果放量出货，包括智能型手机、平板计算机和NB等产品应用下，就能恢复产品动能
德意志证券说明，重申iPhone 占宸鸿2011-2012年获利比低于25%，也低于营收占比35-40%，主要原因就是iPhone毛利偏低。此外，由于一些技术性问题待克服，iPad可能不会采用内嵌式技术(in-cell)。因此虽然iPhone 5采用内嵌式技术，对宸鸿也不是破坏性的冲击。如果iPad mini今年推出，采用GFF技术降低成本和重量，宸鸿应可处理覆膜部份。
iPad和非苹果产品订单以GG、 TOL和GFF技术为主，应可驱动宸鸿第3季产品动能，市场对于苹果对宸鸿业绩占比解读太过，低估宸鸿潜在新客户贡献。因此维持买进评等和目标价736元。
