无线/STB需求佳 启碁、百一Q2成长力不弱
Helan 2012-05-15 14:16
卫星通讯厂启碁(6285)、百一(6152)今年第1季基本面表现不算特别凸出，主要是产品组合一般、高毛利率产品比重不高，且客户LNB不算旺季的影响。而进入第2季之后，因为新兴市场对于STB机上盒需求转强，网络与无线产品需求回升，启碁与百一第2季营收皆可望成长。
启碁在卫星通讯与网通产业公司中，产品线较为复杂，像是卫星广播、LNB(低噪声降频器)、MoCA、NB与手机天线，以及宽带网络设备、以及手机组装代工等。由于本季的LNB、NB与手机天线表现为淡季，以MoCA与Radio卫星广播表现则较好，启碁预计第2季合并营收约跟首季的81.5亿元相当。
不过，法人对于启碁的看法不悲观，认为启碁第2季营收仍可望因为新兴市场的手机组装需求、工作天数稳定等因素帮助下，单季营收可望季增近5%。同时，本季产销结构与首季差距不大，若不考虑汇率因素，法人预估启碁本季毛利率维持13.5%水平。
接下来要注意的是启碁在产品结构已跟2011年不同；该公司今年智慧手机代工的营收大幅减少，填补手机业务的营收缺口，已经改为WiFi、LTE、Hot Spot、Broadband等网通产品，再加上强化Radio与LDS雷雕天线等产品线。
至于同业百一方面，因为近月在新兴市场的接单顺利，单月合并营收已站稳10亿元关卡，月营收甚至有11亿元以上的表现，主要是各种规格STB出货增加，连经济前景变动较大的欧洲，百一也在本季出货毛利较高的HD(高画质分辨率)的STB。
受惠于新兴市场、台湾、东欧等市场对STB订单增加，百一今年上半年STB占比往上提升，而LNB(低噪声降频器)营收占比则略有下降。尽管LNB占比有下滑，是第2季LNB接单绝对金额没有下滑，比LNB首季表现还要佳。
百一在两大主力产品LNB与STB出货金额皆成长之下，第2季营收可望成长超过2成；法人预计第2季总营收的季成长幅度约25%，其中STB占营收比重约6成。
