外资看淡宏达电Q3后市 营收季减4-15%不等
Helan 2012-08-01 10:13宏达电（2498）即将在本周五举行法说，外界预期若本季营收季减幅度下滑在5~6%之内，可算是优于预期，惟多家外资证券商似乎不是很看好后市，纷纷下修获利。例如野村证券指出宏达电因智慧机普及化带来竞争等不利因素加剧，预估第3季营收季减5~15%，调价目标价至230元，而美林证券则认为，宏达电下半年缺乏强劲新机带动，预估第3季营收季减4%，下调目标价至246元。
赶在法说前夕，外资法人又出现下修调降宏达电目标价，例如巴黎证券降至224元，摩根大通证券降至220元，摩根士丹利证券下调至274元，野村证券下修至230元，美林证券则降为246元。至于德意志证券虽下调目标价、但仍有365元的水平。
目前市场亦静待宏达电在法说里陈述的第3季展望是否不佳，如果季减幅度扩大到双位数百分比的季衰退，则显得相对悲观。不过，宏达电若在9月份推出新机种，不排除带来新的营收动能。
野村证券指出，宏达电新渴望机种在中国大陆售价约人民币 1,500-2,000元，帮助6月份市占率提升；只是，HTC One X在中国市场销售不佳，该旗舰机种在大陆市场7月底，价格由5,677元下调至4,999人民币。野村证券也指出，据外电报导，在One X推出不到3个月后，美电信商AT&T已将One X价格从199美元下修至99美元。所以，野村证券认为，相较宏达电以往销售期在6-12个月后才有降价动作，此次降价是负面警讯。
预估宏达电第3季营收可能季减5~15%，销售量下滑、平均单价走软将使毛利率同步下滑，预期第3季毛利率将从第2季的27%衰退至26.5%，因此重申减码评等。
至于美银美林证券的报告则指出，宏达电第3季展望保守，新的动能来自9月、10月新机；届时宏达电可能将推出5吋大显示屏幕的Android智能手机和Windows 8操作系统的智能型手机。
美林表示，第3季宏达电新机仍面临竞争，HTC大屏幕Android智慧手机将遇上三星5吋以上的新一代Galaxy Note，而Windows Phone 8智慧手机市场占比仍小，只有4%、属于利基市场，
因为宏达电下半年后市放缓，加上近期持续进行成本调控和研发团队组织优化，美林调降宏达电2012年至2013年的每股盈余8%、8%，重申劣于大盘表现评等，并下修目标价至246元。在短期内，该券商亦估宏达电第3季营收将季减4%，营业利率将为8.6%。
