广达Q2业外收益占比高 本业令人忧心
Helan 2012-09-27 10:01广达（2382）第3、4季的毛利率仍未见起色，分别为3.8%、3.7%，无法「保4」，本业毛利率是长线隐忧，加上本季客户设计产品收入（NRE）将从23亿元降至10亿元，因此投资评等为「卖出」，目标价68元。
花旗环球针对广达第二季财报当中，业外收益（Non-Op income）达到净利的67%，感到忧心，比起去年同期的54%、前年同期的46%，业外收益比重持续上升，但本业毛利率却未能成长，给国际投资人「靠业外」的印象。
拆解广达的财报指出，广达业外收益主要分三块，分别是NRE、汇兑收益、高利息所得金融商品。
广达上季认列23亿元NRE，使得财报非常亮丽，主因是苹果Macbook改款。不过，花旗环球认为苹果Macbook新款问世之后，NRE收入将下滑，预期广达接下来每季的NRE将下滑至约10亿元。
广达过去常有3%至4%的美元固定收益产品，来挹注财报，但未来也不容易维持。花旗环球以财务分析的角度，强调对广达长线的保守观点，投资评等为「卖出」，预估今、明年每股纯益分别为6.21元、6.65元。
外资分析师指出，广达虽然业外收益比重较高，但仍是NB族群当中，几乎是唯一具有成长性的个股，因此仍有不少外资偏多广达。像是摩根大通证券在最新的报高当中，就提到Win 8概念股中，值得加码的3档个股当中，广达就与鸿海（2317）、TPK（3673）同列其中；里昂近期也同步叫进广达。
随着13吋的MacBook Pro和新款iMac问世，本季苹果笔记型计算机出货量可望高于市场水平，负责代工的广达，9月出货量可望进一步攀高。此外，Google持续释单给台湾厂商，法人认为今年广达虽然已经拿到Google服务器订单，但数量不多，若明年有机会成长2至3成，将带动服务器营收增加约50 亿至80亿元。
