长假后仍有库存回补潮 估Q4联发科营收持平
Helan 2012-10-15 08:54联发科(2454-TW)法说10/29将豋场，摩根士丹利证券出具报告表示，中国十一长假后，今年手机厂商仍有库存回补，可能不见季节性的放缓。预估联发科第4季营收持平，加上中国智慧机市场有撑，联发科股价应可优于大盘表现，重申加码评等。
摩根士丹利证券指出，联发科近期股价因担忧第4季营运放缓而有拉回，依据以往经验，中国十一长假后，第4季手机需求将趋缓。但今年调查供应链和手机供应链，今年手机厂商仍有库存回补，可能不见季节性的放缓。预估联发科第4季营收应可持平。
摩根士丹利证券也指出，联发科第3季毛利率应可达到低端财测，由于产品组合中较低毛利率的65奈米产品，不过随着40奈米产品出货占比达到70-80%，陆续转进WCDMA产品后，加上定价环境，预估毛利率可微幅改善。
摩根士丹利证券也说明，新兴市场智慧机仍是2013年联发科主要关键题材，由于中国制智慧机在2014年可望倍增，看好联发科和展讯受惠。
摩根士丹利证券说明，投资人仍会持续关注联发科、高通和展讯的竞争，不过由于高通和展讯产品明年首季前可能无法放量，白牌手机市场仍有撑，即使竞争激励，预估联发科股价仍可有优于大盘表现，重申加码评等。
