联发科10月营收将下滑
Helan 2012-10-15 10:05联发科（2454）12日股价出现回档修正，据了解，主因反应10月与第四季营收将下滑等因素、致使获利了结卖压出笼，但瑞银证券等外资圈sell side认为，股价涨多拉回修正是常态，300元关卡应该可以守得住。
重量级科技股12日股价走势出现大逆转，上周表现弱势的台积电与宏达电逆势走扬，但强势的联发科则是回档修正5.5元、收在320元，外资圈认为主要是市场反应10月与第四季营收下滑等因素。
瑞银证券亚太区半导体首席分析师程正桦指出，在中国十一长假拉货效应下，联发科10月营收较9月下滑是正常的，尽管受惠于中国智能型手机的长线趋势不变，但联发科借券空单向来很多，很容易找到空头理由把股价打下来。
程正桦指出，尽管联发科10月智能型手机芯片出货会较9月减少，但仍高于7、8月的水平，11月会与10月持平、12月则略高于11月，整体而言，第四季出货可能与第三季持平、甚至小幅成长，若再考虑功能性手机芯片与PC产品，第四季营收有机会与第三季持平。
摩根士丹利证券亚太区半导体首席分析师吕家璈表示，以往联发科营收在中国十一长假后确实会出现季节性拉回，但今年黄金周低价智能型手机销售非常不错，手机厂商在库存去化得差不多情况下，很快就会针对农历年需求进行拉货，出现季节性拉回机率并不高。
吕家璈的预估值与程正桦相当类似，联发科第四季智能型手机芯片出货将较第三季成长、而营收则会持平，整体而言优于季节性幅度。
吕家璈预估第四季毛利率将较第三季扬升约1个百分点，主要是受到供给紧俏、65奈米产品比重较高影响，且联发科须多付费用因应急单，惟缺货问题已解决，40奈米占智能型手机芯片出货达70％至80％。
程正桦认为，股价涨多回档修正非常正常，高通新产品推出后是否造成杀价竞争，这会是「见仁见智」的问题，但可以确定的是，只要低价智能型手机趋势是对的，股价拉回就会有买盘进驻，前波低点300元就是非常明显的例子，预期这次300元跌破机率不高。
