联发科降价去化库存有成
Helan 2013-01-30 08:28 联发科法说会举行在即，日商大和证券昨（29）日指出，在1月初针对MT6515、MT6575、MT6577等芯片降价10％清库存带动下，已将过多的EDGE与3G芯片库存全部清干净，但也因此赔上毛利率，预估第一季将下滑至40.5％。
麦格理资本证券亚太区科技产业研究部主管苏志凯先前曾指出，高通为了防范联发科在4核心芯片市场做大，已将「MSN8225Q价格低于MT6589」策略的差距由1美元扩大至3美元，将使得联发科无法靠4核心产品推升获利。
联发科去年底在大和证券亚太区科技产业研究部主管陈慧明首度提释出「将进入库存调整警示区、联发科将降价因应」的讯息后，股价便开始出现修正，直至今年1月初再度针对MT6515、MT6575、MT6577等芯片降价10％后，才将恼人的EDGE与3G芯片库存问题顺理解决。
影响所及，除了第四季每股获利、毛利率分别为3.96元、42％的财测预估值外，针对外资圈最为关注的联发科第一季营运展望，陈慧明预估营收将下滑14％、远高于过去5年的0％至5％，淡季效应特别明显，且毛利率恐将较第四季下滑1.5个百分点、至40.5％。
至于第二季毛利率，陈慧明预估在3款新芯片（包括分别于去年11与12月推出的4核心WCDMA芯片MT6589与双核心TD-SCDMA芯片MT6572，以及将于第一季底推出的EDGE芯片MT6572E）开始出货带动下，应可回稳，预估这3款新芯片占第二季与第三季出货比重将分别达20％与40％。
美银美林证券亚太区科技产业研究部主管何浩铭（Dan Heyler）认为，联发科在12至2月单月手机芯片出货均低于900万颗的低潮后，3月应可冲高至2,000万颗，呈现「V型反转」，但第一季3,500万颗已低于原先预估的4,000万颗。
因应上述短期营收成长动能疲弱等因素，陈慧明将2012至2014年每股获利预估值调降3.2％至13.4％不等、分别至12.78、18.65、25.05元，影响所及，目标价从383元略微调降至373元。
