低价iPhone 牵动鸿海下半年获利
Helan 2013-02-01 08:54身为血统纯正苹果概念股的鸿海，面临的问题除了iPhone需求连续2季淡季外，还包括iPad mini瓜分iPad市场问将拉低整体获利。麦格理资本证券指出，鸿海若抢不到低成本iPhone组装订单，下半年获利回温题材恐跟进降温。
鸿海股价何时能重新攻坚，将是观察苹果股价能否重振雄风的关键指标，然麦格理资本证券台湾区研究部主管张博淇认为，目前市场对于iPhone需求欠佳、iPad市场遭瓜分、新款iPhone预期仍高，等股价回调至75元再进场。
根据张博淇的预估，苹果去年第四季iPhone与iPad出货分别达4,780万支与2,290万台，到了第四季底的iPhone库存约有1,060万支，因此，目前所预估的今年第一季iPhone5出货2,600至2,800万支相当合理，且第二季出货动能也不会转强，因为三星与宏达电都将推出旗舰机款，至于第二季iPhone出货还要再跌逾20％。
至于第四季出货达2,290万台的iPad，张博淇预估受到供给紧俏影响，iPad mini仅占其中的800万台，而第一季在iPad mini全力出货带动下，整体iPad出货成长率可望上看超过20％。
但张博淇认为，iPad mini瓜分iPad市场的情况非常明显，对鸿海而言不见得是好事，因为鸿海占iPad mini与iPad组装比重分别为50％与100％，加上iPad mini毛利率又低于iPad，致使整体iPad供应链厂商都会面临同样的问题。
张博淇指出，部分外资圈sell side多头论者要国际机构投资人别看iPhone5、改看第三季可能会推出的2款新机，但上述基调存在2项风险：
一、尽管iPhone5S在硬件功能上会做些提升，但若屏幕还是维持跟iPhone5一样的4吋，市场所高度期待的换机需求恐怕得打个折扣，而目前看来第三季要推的2款新机屏幕都还是4吋。
二、苹果若于第三季推出低成本iPhone，预期会将iPad mini的订单配置策略复制在低成本iPhone身上，也就是将低成本iPhone绝大多数组装订单交给和硕、而非鸿海，果若如此，鸿海这阵子所面临到的iPad mini瓜分iPad市场、并影响获利情况，还会发生在低成本iPhone。
因此，张博淇仍维持鸿海「中立」投资评等与90元目标价，认为现在仍非进场低接好时点，需等到外资圈sell side下修获利预估值再说。
