华硕目标价 8外资齐降
Helan 2013-08-12 08:28
华硕（2357）法说会内容低于外资圈的预期，昨（11）日共牵动8家外资券商调降目标价，最低为摩根大通与花旗环球证券的200元，今（12）日开盘股价虽仍有下修风险，惟可望比照F-TPK（3673），在已出现一波大跌后，进入盘整期。
美系外资券商分析师指出，华硕与F-TPK近期股价走势非常雷同，都是属于外资法人在法说会前就陆续调降财务预估值、造成股价先跌，因此，200元相对于华硕将等同于300元相对于F-TPK，2档个股分别在200与300元寻求支撑。
港商联昌证券亚太区下游硬件制造产业首席分析师王万里指出，华硕股价自6月以来跌了30％，已大致上将第二季获利不如预期的利空消息反应进去，库存调整已近尾声，在新款Nexus7与自有品牌平板计算机陆续推出后，下半年将重拾成长动能、带动股价表现优于大盘。
不过，摩根士丹利证券科技产业分析师陈星嘉表示，华硕拥有优于竞争对手的研发团队，但至今产品创新结果却无法扭转Wintel NB阵营的颓势，因此长线基本面仍不宜过度乐观，惟稳健财务结构与高现金股利配发率可支撑股价。
事实上，对华硕看法较悲观的外资法人，就是质疑NB与平板计算机的成长动能何在？
一路看空华硕、并将目标价调降至200元的花旗环球证券亚太区下游硬件制造产业首席分析师张凯伟以NB为例指出，全球市占率由去年第三季的11.3％降至今年第二季的9.6％、未来恐持续下滑的最主要原因，就是对触控NB看法太过乐观，且太将产品重心压在消费用市场上，逻辑很简单，触控NB其实就是消费用NB市场的主力。
至于华硕平板计算机业务，张凯伟指出，尽管目前全球市占率排名第三，但有一半以上是来自于与Google合作推出的Nexus，而Google未来可能会改与乐金合作，但华硕是否保有Nexus业务并不是重点，因为Google若能随意更换合作伙伴，对华硕而言，Nexus说穿了只是代工、而非品牌，华硕越想保留这项业务，对获利影响就越大。
事实上，张凯伟指出，若不计Nexus，华硕自有品牌平板计算机单月出货量也不过100万台，与宏碁（2353）差不多，华硕是最早切入Android平板计算机的NB厂商，经过2年半努力，结果不如市场预期，随着三星与索尼打大6吋以上手机平板计算机（phablet），华硕7至8吋平板计算机市场势必会受到压缩，成为长期风险所在。
