电视需求疲弱 野村降评双虎
Helan 2013-10-02 08:19
外资圈开始浮现翻空面板产业基本面的声浪！港商野村证券昨（1）日指出，近期电视需求疲弱，致使面板产业供需差距创下历史新高纪录，因此，明年第一季恐出现产能利用率与面板价格双双下滑的情况，面板厂商再度出现亏损的机率相当高。
因此野村证券将LGD、群创（3481）、友达（2409）投资评等分别调降至「中立」、「卖出」、「卖出」，群创与友达目标价则分别调降至13与10元。
美银美林证券昨天也同步将群创与友达目标价分别调降至15.7与13元，但投资评等仍维持在「买进」不变，关键也在于面板出货与价格双双疲弱，但对面板双虎的4K2K电视题材仍然看好。
原本预期面板产业产能利用率将从第二季底部开始回温，并于10至11月达到顶峰，致使产业供需一路吃紧到年底，但近期发现，第二季与第三季产能利用率水位远高于市场预期，背后原因主要是面板厂商对下半年供给短缺预期过高。
根据野村证券针对面板产业销售（sell-through）/拉货（sell-in）所进行的分析，目前供需差距、也就是库存水位达到历史新高，而按照产业所采用的「3倍法则（3X rule）」来看，面板价格恐下滑。
所谓的「3倍法则」，指的是合理的电视机价格通常是同尺寸面板的3倍，也就是说，面板价格若高于电视机价格的3分之1，理论上会有下探空间，因此，野村证券认为面板厂商明年第一季再度亏损的机率非常高，因为面板价格与产能利用率还会走跌。
电视需求成长趋缓是面板产业供需转趋失衡的主要原因，全球电视需求年成长率已由数年前的逾30％降至2011年的7％，2013与2014年更由原先所预估的2％与5％降至2％与1％，而按产业惯例，库存水位通常随着需求增加而下降。
不过，受到基期偏高与缺乏政府政策补贴的影响，外资圈对今年中国五一假期电视销售预期其实并不高，仅有0％至-5％，也就是说，中国电视品牌厂商在假期前的采购量本来就不大，若实际销售年成长率可以落在0％至-5％，应可以有效去化偏高的库存水位。
