法人：联发科Q4财测拼达标
Helan 2014-12-08 10:12
原本预期11月营收将开始走疲的联发科，公布结果仅有168亿元，低于外资圈所预估的180～190亿元，正式进入淡季，港商德意志证券等外资法人指出，由于12月营收恐也不会太好，现在要担心的除了毛利率压力外，还包括第4季财测能否达标。
联发科5日股价虽下跌1.93%收在458元，但国际资金似乎不受11月营收表现欠佳影响，仍逢低买超754张，欧系外资券商分析师指出，第4季财测能否达标很重要，因为不但会牵动国际机构投资人的持股信心，还会造成股价「位阶」恐向下平移。
欧系外资券商分析师表示，联发科因第3季财报数据优于预期，预估明年4G新产品推出前的股价波动区间由400～450元往上平移到450～500元，因此，若第4季财测无法达标，股价可能会再度被打回原型，也就是回到400～450元的区间盘整走势。
德意志证券半导体分析师张幸宜指出，联发科11月营收较10月大幅下滑22.4%，确实低于原预估的台币180～190亿元，意味着正式进入淡季，合计10与11月营收也仅占第3季财测值台币540至586亿元的65.5%至71%，由于12月营收预估也不会太好，现在就看第4季财测低标540亿元能否达标。
联发科11月营收之所以欠佳的原因就是旺季拉货高峰已过，客户开始消化或控制库存；此外，来自高通与展讯的价格压力，也会影响联发科中期毛利率走势，最起码明年上半年都会如此。
不过，美银美林证券亚太区科技产业研究部主管何浩铭（Dan Heyler）指出，今年中国非苹与三星等品牌智能型手机的平均销售价格（ASP），已由上半年的200美元拉高至250美元，市场上开始推出更多款价格较高的手机，且广为消费者所接受，而联发科的8核心芯片更获电子商务网站最热卖产品中的17%所采用，对接下来出货量成长具指标性意义。
因此，何浩铭预估8核心芯片占联发科出货比重将由今年第4季的15%，攀升至明年第2季的30%，由于已获更多手机大厂采用，内建联发科芯片的手机ASP已由1季前的150美元增加至170美元，因此，不必太担心价格竞争的潜在问题。
