去年下半年以来，主要投资银行就开始看跌半导体业，特别是储存芯片。主要厂商第4季的财报，一步步印证这些看法。周二(8日)，全球最大的芯片与手机制造商三星，两年来首度发布获利预警，更坐实芯片业的窘境。

三星周二(8日)公布2018年第四季财报初值显示，2018年第4季营业利润为10.8兆韩元，较2017年同期大减28.7%，自第3季17.5兆韩元的创纪录高点下滑38.5%。三星此举，无疑宣布了近两年全球储存芯片旺季的结束。

Rosenblatt Securities 分析师Hans Mosesmann 认为，半导体业的波动至少还将持续一季，这代表2019年第1季还会见到主要企业的财测下调。他表示，过去几年许多半导体公司呈现两位数的成长幅度，这不是正常的成长曲线，迟早要回到均值，即约4-6%的成长。如此一来，在2019 年，半导体产业的销售可能持平至下挫5%。

今年多数时间料局势不利

股价其实已经先反映了。全球3大存储器芯片厂商—三星、SK海力士与美光，在去年原本一直发表创纪录的获利成绩，但近几个月3家公司股价平均下挫了23%，说明在约2年的快速扩张之后，除了股价之外，产业的下滑已经开始，并且可能持续到今年。

很明显，需求正在变弱。根据摩根士丹利(Morgan Stanley)的估计，2019年云端基础设施的资本支出将增长14%，低于去年的28%。而IC Insights的数据显示，三大巨头去年的资本支出减少了454亿美元。

摩根士丹利研究认为，从半导体周期历史角度，市场通常经历4-8季下行周期，然后再经历4-9季的上行周期。鉴于DRAM合约价格已经在2017年9月见顶，摩根士丹利认为，本轮下行周期已经进行了一半。整体下行趋势在未来的2-3季还将继续持续，代表可能在2019年多数时间都处于不利的时段。

存储器周期

台积电预计在1月17日举行法说会，市场正聚焦台积电Q1的营运展望、2019年全年资本支出计划，但周一(7日)摩根士丹利亦出手大砍台积电目标价，自原先目标价新台币每股214元新台币，下修至每股199元新台币，修正幅度达到7%。

大摩在这份最新研报上表示，不只iPhone 预测需求下调，估计今年4G 智能型手机芯片需求整体可能将下降10%，同时考量5G 芯片产量亦有限，故今年智能型手机芯片市场的需求疲软，将对台积电的中期成长带来压力，因此修正台积电的目标股价，但维持台积电评级。